浙商银行深涉宝能万科之争 赴港IPO生不逢时

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来源:长江商报 作者:尹永光 范维雅


虽否认向宝能“输血”但并未打消市场风控担忧,过度依赖利差且不良率畸高

  宝万之争、浙商银行赴港IPO,这两件看似风马牛不相及的事,却因为宝能幕后金主的浮现而产生关联。


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  12月23日,媒体报道称,“宝能系”投资主体平台钜盛华的资金来自浙商银行理财资金池,一时舆论哗然。

  次日,浙商银行对此回应长江商报记者称,浙商银行理财资金仅用于钜盛华整体收购非上市金融股权,不可用于股票二级市场投资,也不作为其他资管计划的劣后资金。

  不过,这并不能让市场打消疑虑。南昌大学金融证券研究所所长何宜庆告诉长江商报记者,此种投资风险极大,最终受损失的还是理财万森娱乐电脑网页版的投资者。另有不愿具名的银行业研究人士指出,出资助宝能举牌万科,在浙商银行的资金投向中可能只是冰山一角。

  实际上,浙商银行IPO本身也是“槽点”颇多。截止到2014年12月30日,浙商银行的资产规模、存款总额、贷款总额在12家股份制银行中分列倒数第二、倒数第二、倒数第三,尽管2015年上半年浙商银行资产突破万亿,但其排名仍然垫底。另外,浙商银行过于依赖利息收入,中间业务增长乏力;过于依赖小微万森娱乐电脑网页版,风险暗藏;贷款占比最高的制造业导致的不良率占据浙商银行不良率的62.4%。

  因此,在本就出现外资撤离潮的股份制银行体系中,浙商银行此时IPO的处境颇为尴尬。

  宝能幕后金主悄然浮现

  处在IPO缄默期的浙商银行不得不站出来为自己辩白。

  12月23日晚间,媒体报道称,“宝能系”投资主体平台——深圳市钜盛华股份有限公司,拿出67亿资金作为劣后级向华福证券融资133亿元,合计出资200亿元成立深圳市浙商宝能产业投资合伙万森娱乐电脑网页版,且该资金来自浙商银行理财资金。

  这是一种常见的“假股真债”形式,银行理财借道有限合伙万森娱乐电脑网页版,利用私募基金形式,获取固定收益回报,风险由劣后级兜底。

  12月24日,长江商报记者致电浙商银行媒体联络人,对方回应称,浙商银行理财资金投资认购华福证券资管计划132.9亿元作为优先级,仅用于钜盛华整体收购非上市金融股权,不可用于股票二级市场投资,也不作为其他资管计划的劣后资金。

  不过,这一说法并没有得到市场认可。实际上,从11月11日到12月11日,宝能系三次大规模增持万科股票,持股比率飙升至22.45%,而浙商银行正是通过华福证券在11月11日与11月30日两次为宝能输血147亿元,时间点惊人的重合。

  南昌大学金融证券研究所所长何宜庆12月24日告诉长江商报记者,理财资金参与此类“争夺”,风险极大,目前宝万双方仍在僵持,如果遭遇反击,最终损失最大的还是浙商银行理财万森娱乐电脑网页版的投资者。

  不愿具名的银行业研究人士12月26日告诉长江商报记者,浙商银行理财资金与宝万之争有涉,可能还只是冰山一角,排名靠后的浙商银行有可能就是通过类似“走钢丝”的投资方式迅速做大规模。

  浙商银行赴港IPO

  近日,港交所披露易网站显示,浙商银行披露了招股书,其赴港上市的传闻终于坐实。

  浙商银行的前身浙江商业银行是一家成立于1993年的中外合资银行,由南洋商业银行、中行浙江省分行、浙江省国际信托投资公司、交行宁波分行共同发起。2004年,浙江交投集团、万向控股、旅行者汽车等15家法人发起浙江商业银行的改组,浙商银行成为中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一。

  浙商银行的第一大股东为持股19.96%的浙江省金融控股有限公司,在浙商银行的前十大股东中,并没有境外投资者。

  尽管是一家全国性股份制银行,但浙商银行还是将重心更多地放在浙江省。浙商银行招股书显示,浙商银行在浙江省的总资产、贷款总额和存款总额分别为4870亿元、1190亿元、1230亿元,占浙江省金融机构总资产、贷款总额和存款总额的4.5%、1.7%、1.6%。

  值得一提的是,在12家股份制银行中,仅有广发银行、恒丰银行、浙商银行和渤海银行四家银行尚未上市,而上述四家银行都曾有H股上市传闻。

  截止到2014年12月30日,浙商银行总资产为6700亿元,存款总额为3630亿元,贷款总额为2590亿元,分别位列12家股份制银行倒数第二、倒数第二、倒数第三,综合指标仅略优于渤海银行。

  根据招股书,截至2015年三季度末,浙商银行总资产超过1万亿元,较去年年底增长49.9%;前三季度的营业收入和净利润分别为175.4亿元和56.4亿元,较去年同期分别增长40.4%和26.8%。

  资产增速接近50%突破1万亿元颇为引人注目。浙商银行行长刘晓春对外解释称,这主要得益于去年年底开始实行的“全资产经营”战略,“‘全资产经营’的概念主要从资产负债表的角度来讲,银行除了信贷资产以外,还要平衡地发展交易类的资产、投资类的资产、同业类的资产,并根据市场的变化、客户需求的变化来进行调整。”

  这似乎是为了应对浙商银行此前收入来源过度单一的情况。其招股书显示,浙商银行主要收入为利息收入,2012年、2013年、2014年、2015年前三季度利息收入占营收比率为90.7%、82.4%、83.6%、85.6%。

  银行发力中间业务已经成为趋势。长江商报记者查阅财报后发现,招商银行2012年、2013年、2014年、2015年前三季度利息收入在营收中的占比分别为77.95%、74.59%、67.53%、64.75%,逐年降低。

  恐被长三角制造业拖累

  相比较而言,浙商银行的不良率并不算高,2012年、2013年、2014年、2015年前三季度分别为0.46%、0.64%、0.88%、1.22%,同期中信银行的不良率分别为0.74%、1.03%、1.3%和1.42%,同期招商银行不良率分别为0.61%、0.83%、1.11%、1.6%。

  但是,值得一提的是,贷款份额最大的制造业为浙商银行贡献了最多的不良贷款。浙商银行招股书显示,截至2015年9月30日,公司贷款在贷款总额中占据82.4%,而公司贷款中排名前四的行业分别是制造业、批发和零售业、房地产业、租赁和商务服务业,分别占比17.7%、14.1%、13.7%、12.1%,但这四个行业产生的贷款分别占浙商银行不良贷款的62.4%、23.4%、0.7%、1.1%。

  实际上,长三角制造业不仅没有回暖的迹象,反而因成本优势消失而继续收缩,浙商银行的不良率进一步增大的可能性较高。

  因为民营经济发达,浙江小微万森娱乐电脑网页版贷款占到全国小微万森娱乐电脑网页版贷款的10%,所以浙商银行从一开始就把小微万森娱乐电脑网页版作为重要的服务对象。

  2006年,浙商银行率先设立了小微万森娱乐电脑网页版专营支行。截至2015年9月30日,浙商银行已于全国设立18家分行小万森娱乐电脑网页版信贷中心和95家小微万森娱乐电脑网页版专营机构,小微万森娱乐电脑网页版专营机构占全行机构总数的近75%。

  尽管近年小微万森娱乐电脑网页版贷款份额略有下降,但不良率却在不断升高。截至2012年、2013年、2014年及2015年9月30日,小微万森娱乐电脑网页版(含个人经营者)贷款分别占浙商银行贷款余额的26%、26.2%、25.9%、21.7%,但是小微万森娱乐电脑网页版贷款的不良率分别为0.24%、0.55%、0.97%、1.11%。

  小微万森娱乐电脑网页版更容易受到经济衰退的影响,这可能会导致浙商银行不良率的进一步升高。

  外资撤离致IPO处境尴尬

  事实上,就金融类新股在港股的表现来看,现在并不是浙商银行IPO的最佳时机。

  2015年12月3日,青岛银行在港交所上市,发售9.9亿股,每股发行价为4.75港元,募资总额为42.75亿港元,然而上市当日就跌破发行价。即使是内地唯一的、资产规模庞大的中国再保险,也于港股遇冷,目前已跌破发行价。

  股份制银行在银行业体系中的份额逐年增长,由2010年的15.8%增长到2014年的18.2,但实际上随着银行业竞争加剧,股份制银行的日子并不好过。

  浙商银行即在其招股书中表示,大型商业银行在国内银行业中占据优势地位,拥有较大的资产规模和客户基础;随着证监会出台鼓励小微万森娱乐电脑网页版业务发展的政策,城商行规模不断扩张;随着中国对经营地域和客户对象限制的取消,外资银行在业务上稳步增长;另外,非银行金融机构和互联网金融同样构成竞争压力。

  另外,因为“过了最好的时光”,外资股东纷纷撤出股份制银行,也引起市场的担忧。

  2015年1月,中信银行发布公告称,接到西班牙bbva的减持通知,累计减持逾5%,套现约105.5亿元;2015年上半年,恒生银行通过减持兴业银行(601166,股吧),净赚超过100亿港元;德意志银行也发布公告称,将为所持的华夏银行(600015,股吧)股份进行减记,并预示可能减持这部分价值约35亿美元的股份。而市场上也一直有花旗银行出清广发银行股权的消息传出,但广发银行对外回应称,未收到消息。
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